ゼロから始めた経済の学習ノート、今日がその第1回です。この macroscope には、毎日ひとつずつ学んだことを書きためていきます。これから書くことも間違っているかもしれませんが、毎日少しずつ積み重ねていきます。分からない言葉は経済用語ノートに書きためているので、あわせて使ってください。最初に取り上げるのは、来週に迫った日銀（日本銀行）の会合です。
今日のニュース
先週の日本株は、大きく揺れました。日経平均株価は6月2日に史上最高値の6万8,402円をつけたものの、6月8日の終値は6万4,024円。前の週末と比べて2,563円安（3.85%）と、2026年で2番目に大きな下げ幅でした（引き金は、強い米雇用統計を受けた米金利の上昇でした）。6月9日はようやく反発して始まっています。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 6/2 最高値 | 68,402円 |
| 6/8 終値 | 64,024円 |
| 6/8の下落（前週末比） | −2,563円（−3.85%） |
| 6/9 寄り付き | 64,625円（前日比+600円） |
そして今、市場の目線は来週へ移っています。日銀が6月15〜16日に開く金融政策決定会合で、追加利上げに踏み切るとの予想が9割近くに達してきました。報道では、政策金利を0.25%引き上げて1.0%にする方向で検討されている、と伝えられています。背景には、変動の大きい生鮮食品などを除いた物価（コアCPI）が4月に前年比+2.8%まで上がってきたことがあります。
なぜ「利上げ」なのか
先週の急落はアメリカ発（景気が強い → 米金利が上がる → 株安）でしたが、来週の主役は日本の金利です。動機も少し違って、物価が上がりすぎないようにブレーキを踏むためです。ひとつの連鎖で見るとこうなります。
- 円安が続く（輸入するモノの値段が上がる）
- 原油など資源の価格も高い
- 生活に近い物価（コアCPI）が前年より+2.8%上がる
- 日銀は「物価が上振れしている。金利を上げて冷ましたい」と考える
- 来週の会合で、政策金利を0.25%引き上げる観測が強まる
ちなみに同じ日銀の中でも温度差があるようで、執行部（事務方の中心）は「原油高だけを理由に利上げを急ぐべきではない」と慎重、いっぽうで審議委員のなかには早く上げたい人もいる、と報じられています。会議の中で意見が割れているというのは、素人にはむしろ生々しくて面白いところでした。
では、利上げがなぜ「円高」につながるのか。ここが今日いちばん追いかけたかった点です。お金は、より高い利息がつくほうへ流れます。これまでは「アメリカの金利が高く、日本の金利が低い」ので、円を売ってドルを持つ動き（＝円安）が強く出ていました。日本が利上げをすると、この日米の金利差が縮まり、円を持っていても損しにくくなる。だから円が買われやすくなる――これが「利上げ＝円高方向」の理屈でした。今はドル円が159円前後と、160円や為替介入が意識される水準なので、なおさら注目されています。
今日の指標メモ
今日の時点で私が見ている主要な指標です（数値は概算・暫定の学習メモです）。
| 指標 | 直近の値 | ひとこと |
|---|---|---|
| 日経平均株価 | 64,625円（6/9寄り） | 急落から反発。会合待ちで様子見 |
| ドル円 | 約159円 | 160円目前。利上げなら円高方向の力 |
| 日銀 政策金利 | 0.50%（会合待ち） | 6/15-16に1.0%へ利上げ観測（9割） |
| コアCPI | +2.8%（4月） | 上振れ。利上げを後押し |
| 米10年債利回り | 4%台 | 高止まり。日米金利差の片側 |
一覧ページの上部にも「主要指標トラッキング」を置きました。ここに毎日1行ずつ書き足していくと、前回比と推移が自動で表示されます。点を毎日打っていけば、いつか線になって、流れが見えてくるはずです。
今日の俯瞰
今日たどった流れを、一本の道にまとめると、こうなります。
- 円安・物価高（コアCPI+2.8%） → 日銀の利上げ観測 → 日米の金利差が縮む → 円高方向の力 ＋ 株にはやや重し
先週は「米金利が上がって株が売られる」、今週は「日本の金利が上がって円が買われる」。同じ"金利"という川でも、見る場所によって景色が変わるのが面白いところです。次は6月15-16日の会合そのもの。利上げが実際に決まるのか、決まったとして円高はどこまで進むのかを追いかけます。
要点まとめ
今日いちばんの学びは、為替を動かすのは「金利の差」だということでした。片方の国だけでなく、二国の金利を引き算して眺める。差が大きいほど高いほうにお金が流れ、差が縮むと流れがゆるむ。
Excel講師の寄り道をひとつ。これは、利率の違う2本の定期預金を =ドルの利率 - 円の利率 と引き算しているのに似ています。差がプラスで大きいほどドル預金の魅力が勝ち（円安）、日本が利上げしてこの差が縮むと、円預金にも目が向く（円高）。
じつは金利には、もうひとつの顔もあります。「将来のお金を、今の価値に直すときの割引率」です。ExcelのPV関数で利率を上げると将来価値が小さく出るのと同じで、金利が上がると遠い将来に賭けた株（AI・ハイテクなど）ほど不利になる――先週の急落は、この縦の顔が効いた場面でした。同じ金利でも、「二国を比べる横の引き算」と「将来を今に直す縦の割引」。向きが違うだけで、株にも為替にもつながっていく。数字の仕事をしてきたのに、このつながりを知らなかったのは、お恥ずかしい限りです。
経済ニュースはバラバラに見えても、やっぱり金利という一本の川でつながっている。来週の会合で、その川がどう流れるのか。明日もまた、ひとつ賢くなれますように。